中央银行昨天发布了12月的财务数据,其中许多数据发生了重大变化,值得我们注意。
首先,它是M1,也被称为紧缩货币供应量,它表明了每个人的投资和消费意愿,在过去的几个月中一直在增长,11月升至10%,12月仅为8.6%。。降低了1.4个百分点。还有M2(我们称为广义货币供应量),它反映了经济活动的总量,并且表示货币扩张程度.12月的M2为10.1%,比11月的10.7%下降了0.6%,M1和M2都在下降。实际上,这是一个新变化,由于2020年1月的流行,它只发生过一次,此后从未见过。在投资时,我们一直使用增长率M1-M2的差异与整个市场的指数进行比较,基本上它们同时做出反应.11月,增长率的差异为-0.7%,本月变成-1.5%并且增长率的差异减小了。这对股市来说不是个好消息。
出于某种原因,M1的下降主要是由于12月非金融公司即期存款增长的下降。上月为9.9%,本月为8.5%,可能是双节日。年底将发放奖金,使企业需求储蓄的增长率下降,但是可能只有一个月的日期是唯一的,所以暂时无法解释问题。2020年,M1也经历了6.8%的短暂转机,达到6.5%,但随后在7月又迅速上升至6.9%。足以令人担忧。但是,如果连续两个月下降,则必须小心。它表明消费和投资意愿可以改变。因此,一月份的数据非常关键。我们认为M2的减少是正常的,央行本身抑制了基础货币的供应,这没问题,毕竟房地产市场存在巨大的泡沫,央行也不敢让M2展开。一旦M2上升,房价肯定会上升,因此将来M1会上升而M2会下降,因此增长率的差异得以纠正和扩大,这是央行追求的最佳控制效果。
二是2020年末社会金融规模存量为284.83万亿元,比上月的13.6%增长13.3%。换句话说,社会金融存量连续两个月下降.12月,社会金融增加额1.72万亿元,比去年同期减少4,821亿元,根据新的社会金融数据,远低于市场期望。原因是表外资金减少,本地债务和公司债券发行减少。这对股市也不是好消息,这表明信贷转折点已经发生,广泛的信贷基本上已经结束,尽管这并不意味着股市会立即下跌,但这至少证明了随后的市场金融周期不再支持市场的发展。第三,12月底家庭部门债务增长率为14.2%,前值为14.6%,中长期贷款余额增加了下降了14.9%,远低于之前的19.9%的水平。中长期家庭贷款主要是住房贷款,1月份急剧下降。实际上,住房贷款部门在9月份达到顶峰和下降,下降12月加速,这意味着住房周期将很快缓解,这类似于我们为每个人做出的判断。同样,经济的下一步是住房债务减免,这将显着减少各种类型的住房贷款,尤其是中长期抵押贷款。今年,住房贷款已纳入统一管理,而且利率肯定会降低。中型银行必须缩小这一范围。目前仍处于经济扩张阶段,实体经济贷款很多,因此暂时不会改变。下半年繁荣结束后,将提供各种信贷减少,抵押贷款额将不可避免地用完,因此最好在上半年购买房屋。您拖延得越久,获得贷款的机会就越少。尽量不要购买过多的投资需求,住房贷款的收缩将是未来的常态,也就是说,接收订单的资源越来越少,并且倾向于购买新房。冷静,但真正能为订单付款的人很少。总的来说,当前的财务周期有变化的趋势,广泛的信用逐渐消失,虽然信用不会立即减少,但不会再扩大,就像开车一样,虽然你不会撞踩刹车,但脚踩脚呢?自去年的支持和复苏以来,中央银行已被油门踩住了,货币政策一直处于自由放任状态。何时开始收紧紧缩?如果M1继续下降,则意味着央行已真正开始踩刹车。这样,市场就变成了由表现和情感驱动的多头力量与由一个信贷周期缩水驱动的空头力量之间的博弈。在这一点上,明智的投资者开始捍卫并时刻准备逃跑。由于业绩和情绪持续下降,信贷周期收缩的卖空能力持续增加,您不知道何时会达到临界点,因此,市场很有可能会从强者手中转向弱者。年。
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